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戰略新板真能鼓勵產業發展?還是只是新創的過客?

ISSUE #062

戰略新板真能鼓勵產業發展?還是只是新創的過客?

2022-09-15 10:30:00

隨著主管機關開放「新創雙板」,讓未獲利的公司也能上市募資,但實施一年多,台灣證交所新創板卻只有一家企業掛牌,櫃買中心興櫃戰略新板則有四家,為何選擇掛牌的公司沒有預期的多?

#戰略新板只是新創公司過客? #掛牌公司數不是唯一 #健全新創產業生態系才是關鍵

郭晏銓

郭晏銓 / 特約記者

採訪寫作

陳卓君

陳卓君 / 副總編輯

審訂

圖片來源 - Pixabay, 櫃買中心

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發生什麼事?

過往生技公司要上市櫃,總是需要有獲利,不然就得依循生技產業條例,取得工業局的科技事業核准函,且產品研發達臨床二期階段,才能取得上櫃門票。這些限制,讓生技新創公司在台掛牌,成為不可能的任務。

  • 隨著各國推展量化寬鬆(QE)政策,全球資本市場活絡,企業掛牌地選擇增加,台灣資本市場面臨來自海外的競爭。
    • 香港先是推出「創業板」(Growth Enterprise Market,簡稱 GEM),後續在 2017 年放寬規定,開放未獲利的公司可在香港掛牌,包括生技產業。(勤業眾信
    • 繼香港開放未獲利公司掛牌後,中國上海證交所也推出「科創板」,希望吸引資訊技術、生物醫藥、高端裝備公司到中國掛牌。(工商時報
  • 面對香港與中國的競爭,台灣證券主管機關規劃的「新創雙板」– 台灣證券交易所的「創新板」與櫃買中心的「戰略新板」在 2021 年正式啟動,以協助台灣具有未來發展性、符合台灣產業政策走向的新創企業,循這些籌資管道留在台灣掛牌。(中央社
    • 當時開板時,證交所表示,創新板設定目標一年後至少有十家,並提出希望積極爭取 KK Box、Gogoro 或醫療器材、新藥、能源產業等,來創新板掛牌。(自由時報


產業怎麼看?

  • 對於台灣開放新創雙板,創投界多半表示歡迎。齊威資本執行董事黃沛聲就認為,新創雙板讓新創公司能募資,有錢推展業務,也讓創投業者能夠成功換手出場,扶植其他標的。(財訊
  • 不過,許多具高知名度,甚至被台灣主管機關積極爭取掛牌的新創公司,並未選擇台灣掛牌。舉例來說,被主管機關公開點名的 Gogoro,就在 2021 年 4 月在美國 Nasdaq 掛牌。(ET Today
  • Micro LED 台廠錼創科技在 2021 年 8 月 18 日在台灣證交所新創板掛牌,成為第一家新創板掛牌公司。不過在這之後,於該板掛牌的公司數量似乎不如預期。截至 2022 年 8 月為止,僅有 4 家。(工商時報
  • 櫃買中心表示,戰略新板開板一年多以來,已吸引愈來愈多投資人參與交易,股票日均值及日均量分別比 2021 年成長 32.81% 及 103.58%,成交量值均有大幅提升。(工商時報


未來會如何?

  • 櫃買中心宣佈降低興櫃戰略新板的投資門檻,法人部分,只要符合專業機構投資人及「具兩年以上證券交易投資經驗之法人」資格;自然人部分的財力門檻,則向下修正,具有 500 萬元資產即可投資,希望帶動債略新版的交易量。但其掛牌公司與交易量是否能快速成長,值得觀察。(工商時報
  • 以生技醫療類登錄興櫃戰略新板的樂迦再生公司,在 2022 年 4 月正式掛牌,以股本 20 億元創下最近 15 年生技公司籌資紀錄,也打破戰略新版都是小型公司掛牌的印象。不過,樂迦旋即在 3 個月後,轉為興櫃一般版。(鉅亨網
  • 除了關注掛牌公司數量與交易量外,更重要的是創新雙板是否能夠確實協助企業籌資。對於企業來說,掛牌只是籌資管道的一環,更重要的是台灣培育新創產業的生態系是否健全

《旭時報》分別訪問了三家生技新創公司,包括曾在興櫃戰略新板掛牌的宏碁智醫,目前已轉興櫃一般板;台寶生醫目前則在戰略新板掛牌,將轉一般板;永立榮生醫則是有意申請在戰略新板掛牌。一同來了解,為何這些新創公司選擇在戰略新板掛牌?又為何轉到一般板?

什麼是「戰略新板」?

戰略新板(Pioneer Stock Board,簡稱 PSB)為櫃買中心在興櫃市場下新增的一個掛牌類別,於 2021 年 7 月開板,目標提供符合國家戰略產業資格的公司,取得較友善的募資管道。不同於一般板的興櫃公司,戰略新板的掛牌公司產業類別、投資人資格與交易條件,都有特殊條件與限制。類別上,戰略新板以六大核心戰略產業為主,包括物聯網與人工智慧、生技醫療、航太、資安、綠電能源、民生戰備產業等。

來創新板掛牌

深度專訪

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當初為何會申請在戰略新板掛牌?
許銀雄

許銀雄

宏碁智醫總經理

戰略新板要符合幾個新興產業的資格,我們的業務是開發 AI 輔助診斷軟體醫材,剛好符合兩個,一個是「人工智慧」跟「生技醫療」這兩塊,我們申請興櫃時,櫃買中心正在推展戰略新板,提供協助辦法說會與相關的 promotion,輔導券商也詢問我們要不要就先上戰略新板,加上申請程序會比一般版快一些,我們也就決定先申請上興櫃戰略新板了。

楊鈞堯

楊鈞堯

台寶生醫營運長

籌資對生技產業很重要,尤其新藥研發講究合作,如果能有比較多籌資管道,無論對引進產品線或推進產品的臨床試驗進度,都很有幫助,也比較能為公司創造價值。

台寶選擇先登錄戰略新板,除了響應櫃買中心鼓勵仍屬於發展階段的戰略產業公司,先在戰略新板掛牌,也希望能夠盡量讓公開市場上的投資者類型,限縮在專業投資人。畢竟公司是新藥開發公司,目前也還在大量投入資金研發的階段,投資具有一定風險,為避免公司發展與投資人期望產生誤差,我們希望先吸引專業投資人,透過穩紮穩打,一步一步將公司價值往上提升。

過去要上市櫃籌資多半要公司有盈餘,甚至要成績亮麗。生技產業因為產業特性,盈餘產生需要時間較長。如果能早點到資本市場籌募資金,可以讓公司有比較充裕的時間,進行相關的業務佈局。

簡奉任

簡奉任

永立榮生醫董事長

主要是創櫃板可以省去比較多的審查流程。我們公司是做再生醫療的。有個先例,就是樂迦再生在今(2022)年掛牌,市場反應不錯(註:樂迦再生 20 億元股本掛牌,創下 15 年來台灣新創生技首輪籌資的新高紀錄)。我們公司有從人體羊水幹細胞分離出幹細胞的專利技術,目前尚未有其他公司擁有,希望也可以儘早進入資本市場。

生技業研發要花錢,要有實驗室數據甚至是臨床數據,公司的價值才能提升。這些都需要資金才能做。而台灣籌資環境不如國外,但現在戰略新板,讓我們這些還沒辦法獲利的公司就到資本市場募資,對我們幫助很大。如果能儘早進入資本市場籌資,可以幫助我們儘早開展臨床試驗,讓我們不用基於資金考量,急著把產品與技術授權出去。

question
為何會轉到興櫃一般板?轉為一般板後,對交易量與股價有影響嗎?
許銀雄

許銀雄

宏碁智醫總經理

宏碁智醫在 2021 年 10 月在戰略新板掛牌,在今(2022)3月就轉一般板。主要是戰略新板雖然掛牌速度會快一點,但因為投資人的資格限制,還是不如一般板。除了條件限制以外,交易上還有一些程序的問題。以我自己為例,我想買自己公司股票,還必須去券商那邊親簽一些文件,程序相對繁複。至於交易量,剛轉一般板時,的確有比較多。不過,畢竟我們在外流通的股數比較少,之後交易量就轉趨穩定了,若交易量要再提升,可能要看之後上櫃再發行新股釋出後再觀察了。

楊鈞堯

楊鈞堯

台寶生醫營運長

轉為一般板的好處是,有更多投資人能夠參與,這對流動性幫助很大。台寶生醫近期接到不少專業投資人電話,表示戰略新板流動率低,股票不易取得。加上台寶後續也還有其他研發計畫打算繼續投資,希望能夠充實資金,所以我們還是希望希望轉一般板,一方面滿足投資者的期待,一方面流通性也比較好。

此次與談人

許銀雄

許銀雄

宏碁智醫總經理

楊鈞堯

楊鈞堯

台寶生醫營運長

簡奉任

簡奉任

永立榮生醫董事長

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