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歐洲央行降息,前央行管理委員會理事:需注意過早降息的危險

ISSUE #141

歐洲央行降息,前央行管理委員會理事:需注意過早降息的危險

Jun 18, 2024

2024 年 6 月 6 日,歐洲央行(ECB)行長克里斯蒂娜・拉加德(Christine Lagarde)在德國法蘭克福,出席歐洲央行貨幣政策會議後舉行的新聞發布會。(圖片來源:: Wolfgang Rattay via REUTERS/達志影像)

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繼瑞士央行和加拿大央行宣布降息後,今年(2024)六月初,歐洲央行睽違 5 年啟動降息。對此,歐洲央行前管理委員會理事警告,基於不夠準確的預測,所做出的利率政策,可能導致歐元區更不穩定,反而提高通膨風險。

編按:今年 6 月 6 日,歐洲央行時隔 5 年首次降息 1 碼,存款利率從 4 %下調至 3.75 %。歐洲央行發布聲明指出,從 2022 年 7 月到 2023 年 9 月,為了控制通膨,歐洲央行經歷了一段升息週期,隨著通膨率有望恢復到 2 %的目標,決定下調利率。且為了確保通膨回到 2 %的中期目標,只要有必要,就會維持適當的利率政策,繼續透過數據和逐次會議,來制定適當的降息標準。

本文作者阿克塞爾・韋伯 (Axel Weber)為德國經濟學家,在國際金融和貨幣政策方面擁有豐富經驗。曾任歐洲央銀管理委員會理事、德國央行德意志聯邦銀行(Deutsche Bundesbank)行長、瑞銀集團(UBS Group)董事長。現為布雷頓森林委員會(Bretton Woods Committee)多邊改革工作小組的聯合主席。

隨著歐元區通膨率從 2022 年 10 月的高峰值 10.6 %,降至 2024 年 5 月的 2.6 %歐洲央行樂觀地認為通膨壓力將繼續緩解。其 3 月份的預測顯示,2024 年的平均通膨率為 2.3 %,然後在 2025 年降至 2 %,2026 年降至 1.9 %。因此,歐洲央行預計(編按:這篇文章在 5 月 31 日發布於 Project Syndicate,當時降息還未發生)將在 6 月 6 日調降關鍵利率政策——存款機制利率(deposit facility rate),從 4 %下調至 3.75 %。

市場預測,未來兩年歐洲央行將大幅下調政策利率,這次降息是接下來眾多相關措施的首次。央行此舉的訊號效應(signaling effect,編按:央行經由設定或調整利率,向市場傳遞有關經濟狀況和未來貨幣政策的訊息)和時機確實很重要,因為這是歐洲央行自(26 年前)成立以來,第五次啟動新的降息週期。但是,儘管前瞻性的貨幣政策值得稱讚,它仍面臨固有的局限性,尤其是經濟預測的不確定性。

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Axel Weber

Axel Weber / 德意志聯邦銀行前行長

撰寫

林莉庭

林莉庭 / 研究員

翻譯

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