近幾個月來，南韓財團三星電子（Samsung Electronics Co.）經歷了雲霄飛車般的起伏和挫折。
在全球 AI 熱潮中，三星原本是最被看好將會受益的公司，幾個月前，三星的盈利激增，股價逼近歷史高點，但是，自今年 7 月 9 日達到高峰以來，三星的股價已經暴跌 32%，市值損失 1,220 億美元，比同期內全球其他任何晶片製造商都多。
為什麼三星在半年內會出現這麼劇烈的變化？
三星原本掌握優勢的 AI 記憶體，先是輸給較小的競爭對手 SK 海力士（SK Hynix Inc.），同時在代工晶片製造方面又陷入苦苦追趕台積電（TSMC）的困境。多元經營的路線，曾經是三星集團能維持競爭優勢的一個策略，雖然手機和其他消費電子產品仍然是三星營業額的主要貢獻者，但半導體在最近幾年，卻是利潤率相對較好的部門。
未能意識到 AI 晶片需求趨勢即將引爆，沒能提早備戰，接連在和 SK 海力士和台積電的鬥爭上同時落敗，在瞬息萬變的半導體業，三星犯下無可挽回的錯誤。
記憶體、高階晶片代工同時落敗
今年六月，三星公布第二季營業利潤激增 15 倍的驚人成績後，三星股價原本應該要持續創下歷史新高，一直到八月時，三星仍然樂觀地認為會拿下更多 Nvidia 用來搭配 AI 處理器的高頻寬記憶體（HBM，High Bandwidth Memory）訂單。然而，出乎資料的是，三星在 10 月初突然承認最新一代 HBM 晶片量產交付延遲，同時間，記憶體晶片市場的主要競爭對手 SK 海力士則宣布已開始大規模生產；另一個美國競爭對手美光科技（Micron Technology）的財務報告中也增加 HBM 訂單需求高的營運佳績。
記憶體產線落後，三星高層向投資者罕見地道歉，強調 AI 在當代半導體行業中決定成敗的關鍵作用。然而，在晶片代工業務上，三星表現更糟，隨著台積電在高階 AI 晶片代工業務囊括超過 90% 以上的市佔率，三星的追趕變得既昂貴又徒然。和英特爾（Intel）一樣，三星在擴大高階晶片代工製造的業務上，遭遇巨大瓶頸，同時，中國競爭對手的崛起威脅著其中端晶片領域。三星現在正在以裁員等減少支出的方式，想辦法止住財務出血。
三星集團第三代接班人李在鎔（Jay Y. Lee）面對嚴峻的挑戰，並沒有提出能讓市場信服的解方。從 7 月高點後，三星股價一路下滑至今市值蒸發 1,220 億美元。相反地，三星一直想要爭取的客戶 NVIDIA 訂單幾乎都由台積電獨攬；在 AI 運算需求快速成長下，台積電過去一年的市值，增加了超過 3,300 億美元。
在競逐業界龍頭寶座的路上，三星竟在半導體晶片業歷史上最輝煌燦爛的一年，辛苦掙扎前行，短暫攀上高點後就一路下滑到跌破負成長線。（資料來源：Google Finance）
國際投資人紛紛撤出資金，股價難回升
在三個月內損失三分之一價值後，三星股價目前的帳面價值低於一倍，是自 2009 年底以來的數據中，相對於其他亞洲同業的歷史新低。但是，投資人並沒有因為折扣價重新對三星產生興趣。
《彭博社》採訪數個國際投資人，都包括瑞士百達集團（Pictet）和英國亨德森集團（Janus Henderson Investors SP）在內的國際投資者，都對三星失去信心。從 8 月開始，外國投資者已經賣掉約 107 億美元的三星股票。Pictet 高級投資經理李英在（Young Jae Lee）認為，三星要在短期內重新獲得領導地位是非常艱難的挑戰，所以 Pictet 短期內不會再投資三星；位於新加坡的亨德森集團的投資組合經理薩杜赫拉（Sat Duhra）認為，即使三星股價似乎已達吸引人的低估值，但他們在減持之後，目前並沒有再投資的規劃。
連在韓國的法韓合資資產管理公司 NH-Amundi Asset Management 也對三星不抱期望，投資主管朴鎮浩（音譯 Jinho Park）表示：「不確定性太高了。」他補充說，如果投資者認為三星在同業中處於有利地位，那麼三星股價將會上漲，「歸根結底，公司是否有競爭力更重要。」朴鎮浩所屬的投資團隊，已經將三星評級從中性下調至低配，同時把資金改放到 SK 海力士。
失去資本市場的支持，三星更缺乏資本空間投資提升良率、穩定量產，根據《彭博社》的報導，三星正在全球裁員，規模會高達數千人，包含東南亞、澳洲和紐西蘭的三星分公司都在這波裁員名單內。目前三星在海外約雇用 147,000 名員工，佔其員工總數 267,800 多人的一半以上。裁員只會陷於海外公司，並必須達成至少 10％ 組織瘦身目標。
同時，三星的高階管理層在動盪下，出現持續的變動，預期第四季三星管理層還會再改組。任職已兩年的李在鎔承受巨大壓力。韓國最具影響的財團，在短短一年內，從雲端跌落。是否已經到深淵谷底、還是會繼續墜落，2024 年是否會是三星企業史和韓國半導體產業史上，遺憾失落的一年，業界都在觀察。三星的境遇，也說明在半導體業界，財富的轉變有多快，戰利品只會落到保持技術優勢的企業手中，而且，比賽永遠沒有停歇的時候。
